資本予算：キャッシュフローの見積もりとリスクの分析

資本予算は、コストと潜在的な収益に基づいて長期投資を評価および選択することです。このプロセスは、適切な投資戦略を策定し実行するためのフレームワークを提供します。キャッシュフロー見積もりは、長期投資の経済的実行可能性を判断するために使用されます。プロジェクトのキャッシュフローは、割引および割引なしのキャッシュフロー方法を使用して見積もられます。

割引キャッシュフロー

プロジェクトの実行可能性を判断する際には、割引キャッシュフロー（DCF）法が金銭の時間的価値を考慮します。この時間的価値は、経時的なドルの購買力の変化です。 DCF法では、機会費用、つまり選択した投資を行うための代替投資の結果も示されます。 DCF法の主な種類は、正味現在価値、内部収益率、および収益性指数です。

正味現在価値

正味現在価値（NPV）は、投資の現金流入の現在価値と現金流出の現在価値の差です。キャッシュフローの見積もりは、ハードルレートとも呼ばれる市場ベースの割引率を使用して決定されます。これは、金銭の時間的価値を説明するものです。 NPVは、ドル建ての投資による資産生成の影響を表します。経験則では、プラスのキャッシュフローの資本投資を受け入れ、マイナスのキャッシュフローの投資を拒否します。これは、積極的なNPVにより、投資のキャッシュフローがそのコスト、資金調達コストおよび潜在的なキャッシュフローリスクを十分に補うことが確認されるためです。

内部収益率

内部収益率（IRR）は、投資が耐用年数の間に収益を生み出すと予想される割合です。 IRRは、実際にはNPVをゼロにする割引率です。これは、多少なりとも現金流出の現在価値が現金流入の現在価値と等しくなる割引率です。 IRRが資本コストよりも大きい場合は設備投資を受け入れ、IRRが資本コストよりも低い場合はそれを拒否します。

収益性指数

収益性指数（PI）は、投資のNPVの比率です。現金流出額の現在価値に対する現金流入額の現在価値の比率を示します。この方法は、特に相互に排他的な投資や配賦された資本リソースを扱う場合に、投資のランク付けを容易にします。 PIが1より大きい場合は設備投資を受け入れ、PIが1より小さい場合はそれを拒否します。

割引前キャッシュフロー

DCF以外の方法では、金額の時間的価値は考慮されません。彼らは、ドルの価値が設備投資の経済的寿命にわたって一定のままであると仮定します。回収期間（PBP）は、キャッシュフロー見積もりを使用する唯一のDCF以外の方法です。 PBPは投資の初期資本を回収するのにかかる期間です。 PBPが短い投資はPBPが長い投資よりも優先されます。ただし、この方法には大きな欠点があります。キャッシュフローのタイミングや金銭の時間的価値が示されていないためです。

リスク分析

リスク分析は、投資目標の達成を阻害する可能性がある予想および予想外の後退の性質と範囲を評価するプロセスです。資本予算リスクは、長期的な投資が予想されるキャッシュフローを生み出せない可能性です。このようなリスクは、将来のキャッシュフロー見積もりの不完全性、つまり損失をもたらす資本投資を受け入れる可能性にあなたのビジネスをさらす状況から生じる。そのような可能性のあるリスクを常に分析し、適切なリスクプレミアムを適用します。つまり、追加のリスクを受け入れるために必要な収益率です。