増分キャッシュフローを決定することの難しさ

財務アナリストは、増分キャッシュフロー分析を使用して、プロジェクトが企業にとってどれだけ収益性があるかを判断します。 この分析を実行するには、アナリストは、プロジェクトによって会社にもたらされる追加の費用、つまり現金の流出を特定する必要があります。 企業は多種多様な費用を負担するため、どの費用がキャッシュフローの計算に含めるのが適切かを判断するのは困難な場合があります。

埋没費用

キャッシュフロー分析は、過去の費用ではなく将来の費用の分析に関係します。 アナリストは、キャッシュフロー計算から沈没費用を除外するように注意する必要があります。 沈没した費用がプロジェクトに関連しているように見えても、投資決定の前に発生した場合、それらを含めるべきではありません。 たとえば、企業が投資したい新製品の実行可能性を判断するために数年前にマーケティングテストの費用を支払っている場合があります。流出決定。

機会コスト

金融専門家は、機会費用を計算に含めるのを忘れることがよくあります。 機会費用は、プロジェクト資産の代替用途からの見逃し収益です。 機会費用は真の現金流出ではありませんが、資本予算の決定に織り込む必要があります。 たとえば、あるプロジェクトが、すでに所有しているが5万ドルで売却することを計画している一連の機械を必要としているとします。 機械を維持するために会社が現金の流出を被ることはないとしても、50, 000ドルの費用はキャッシュフローから差し引かれるべきです。

共食い

キャッシュフローの目的のために定量化することが困難である可能性がある別の効果は、共食いです。 新しいプロジェクトが既存の会社の製品から売り上げを奪うとき、共食いは起こります。 たとえば、消費者に直接販売する衣料品販売業者は、新しい低価格ジーンズに投資することを検討するかもしれません。 同社がすでにハイエンドジーンズを製造している場合、低価格ジーンズの売上高はユニークな売上高ではないかもしれません。 つまり、顧客はハイエンドのジーンズを購入するのをやめ、代わりに低価格のジーンズを購入する可能性があります。

配賦原価

各会社の部門に費用を配分する過程で、会計士は常に資本予算プロジェクトに費用を配分します。 これらの費用の中には、キャッシュフローを決定するために関連性があるものもありますが、そうでないものもあります。 金融アナリストは増分キャッシュフローに関心があるので、彼らはプロジェクトが彼らの計算に生み出すどんなユニークで間接的な追加費用も含めるべきです。 ただし、プロジェクトに関係なく会社が費用を負担している場合は、それらをキャッシュフロー計算に含めるべきではありません。 たとえば、共有建物、オフィススペース、および役員給与のコストは、おそらくプロジェクトの影響を受けないため、計算に含めるべきではありません。