定期的な収入会社を評価する方法

エクイティ証券の評価は、資産ベース、収益ベース、または市場ベースの3つの一般的なアプローチを使用して行われます。 継続的な収益の継続的な記録など、企業の損益計算書の特定の特性は、価値の最終的な調整を行う際に、3つのアプローチのうちどれが最も関連性が高いと見なされるかに影響を与えます。 ただし、3つの方法すべてを実行する必要があります。 継続的な収益（将来にわたって継続すると予想される既存の収益、多くの場合同じソースからの収益）を記録している会社は、ある程度の相対的な安定の安定性を推測します。 これは、所得アプローチを最初からより説得力のあるアプローチにします。

キャッシュフローの資本化

2つの最も一般的なインカムアプローチ方法論は、割引キャッシュフロー（DCF）法とキャッシュフローの資産化法です。 どちらのアプローチも、会社の将来のフリーキャッシュフローの現在価値を計算します。 DCF法は、企業の成長がやや不安定になると予想される場合に使用されます。 2つ目の方法は、安定したキャッシュフローを持つ企業に適用できます。これは、評価モデルが構築される主な前提の1つとして安定した成長を組み込んでいるためです。 経常収益による安定性のために、経常収益を有する会社は、キャッシュフローの資産化方法を使用して評価される可能性が高いでしょう。

資本化計算

資産化するとは、収入の流れを価値に変換することを意味します。 パーセンテージで表現される資本化率を使用して行われます。 株式非公開企業の場合、範囲は通常10〜30％です。 所得ストリームが作成されると、それが分子として使用され、時価総額率が分母として使用されます。 ドルで表現された収入は、資本化率で割られます。 資本化率はパーセントであるため、資本化率で除算すると乗数効果が得られます。 たとえば、10ドルを10パーセントで割った値は100ドルです。

経常収益

対象となる会社に関連する期間とそれらが中断される可能性があるリスクを含む、対象会社の経常収益の性質を理解します。 長期契約によって生成されたものか、それとも正式ではない強い顧客関係から派生したものかを判断します。 経常収益は、フリーキャッシュフローの見積もりと資産化率の両方で考慮に入れるべきです。 資産化率は、金銭的に安全な顧客との長期契約から生じる相対リスクが低いことを反映して、より低くなる可能性があります。 経常収益がリスクにさらされているか部分的にリスクにさらされている場合、資産化率はこの不確実性を反映するはずです。 フリーキャッシュフローの見積もりは、さまざまな要素を収益の割合として計算して予測する必要があります。

資本化率

証券の価値の概念は、キャッシュフローとそれらのキャッシュフローに関連するリスクに基づくものとして要約することができます。 資産化率はリスクと成長率に基づいており、割引率から長期成長率を引いたものに等しい。 長期成長率は控えめに、長期インフレ推定値に基づいて推定されるべきです。 割引率は、調整済み資本資産価格モデル（CAPM）を使用して計算されます。これは、過去の普通株式のリターンに基づいて普通株式の割引率を構築するものです。 その後、この一般的な割引率は、割引率を単純に上方または下方に調整することによって行われる、会社固有のリスクリターンプロファイルを反映するように調整されます。 たとえば、会社の収益源の相対的な安定性は、割引率の下方修正をもたらす可能性があります。 CAPMモデルは、有用であるために高度に複雑または定量的である必要はありません。 ただし、それは会社に影響を与える定性的および定量的なリスク要因に基づいている必要があります。

市場アプローチ

市場アプローチ、具体的にはガイドライン取引方法は、経常収益のある企業を評価する場合にも役立ちます。 事業の説明、規模、および収益性の点で評価されている会社に似た会社を含む適切な数の取引が見つかった場合は、対象会社に適用するための収益対平均取引価格を取得できます。 対象企業が安定した経常収益を記録する場合、それは収益倍率に焦点を合わせることの統計的妥当性を増す。 マーケットアプローチを使用して得られたインプライド値とインカムアプローチで得られた値を比較します。 結果が比較的近い場合は、最終的な価値に自信が持てるでしょう。