プライベートエクイティにおける開示と透明性のためのガイドライン

開示と透明性は、取引の本質を理解し、リスクと見込みのある報酬を評価することを両当事者に可能にするため、あらゆる取引の重要な要素です。 取引がより複雑になるにつれて、透明性はより重要になり、より困難になります。 プライベートエクイティファンドは、絶えず変化する環境の中で数十社に投資します。 完全な開示と透明性を投資家や規制当局に提供することはコストがかかりますが、投資家が情報に基づいた決定を下し、規制当局が潜在的な不正を発見するためにはある程度の開示が必要です。

SECの関与

プライベートエクイティ事業をカバーする主要な規制機関は、証券取引委員会です。 SECはプライベートエクイティファンドを監視しており、SECの規制に違反した場合にはそれらに対して強制措置を講ずる権限を持っていますが、プライベートエクイティ分野における不透明な常識によって制限されています。 SECの主な関心事は、複雑な資産や企業のパッケージが評価を難しくする可能性があるプライベートエクイティ商品の透明性です。 さらに、プライベート・エクイティ・ファンドにおける不適切な行為の多くは利益相反から生じるため、取引に対する管理者の利益の透明性および開示は大きな懸念事項です。

透明性の価値

企業や投資ファンドによる透明性と開示は、それ自体で信頼を促進し、取引を促進することができます。 たとえば、ある個人または会社が6ヶ月で投資家のお金を2倍にすることを申し出たが、お金がどこに行くのか、または収益がどのように生成されるかを開示することを拒否した場合 ただし、投資の性質、上司への報酬、負債、間接費についての詳細な情報を提供している会社または投資ファンドは、投資家との取引をよりうまく解決できる可能性があります。 理想的には、透明性は詐欺取引が投資家に害を及ぼす可能性を減らすでしょう。

限定的開示規制

プライベートエクイティファンドは、パブリックトレードミューチュアルファンドと同じ規制の対象とはならず、標準的な開示や業績報告はありません。 プライベートエクイティファンドへの投資家のほとんどはいわゆる機関投資家です。 このグループには、年金基金、大学寄付基金、またはその他の大規模で専門的に管理された組織が含まれます。 これらの資金に関する規制は、一般に非専門家によって投資されているミューチュアルファンドよりも緩いです。 さらに、プライベートエクイティファンドは上場企業とは対照的に非公開企業に投資する傾向があるため、投資先の企業に関する情報はほとんどありません。

透明性の自己規制

規制の欠如から生じる否定的な国民の認識、およびそれが許容する悪用の認識に応えて、プライベート・エクイティ業界は、評価プロセスにおける透明性と開示のための一連の自主規制基準を設けました。 目標は、独自の規則を提案したい規制当局の前に出ることです。 これは特定の機関投資家、特に公務員年金基金のような公的機関に対して説明責任を負う投資家にとって十分ではないかもしれません。 これらの投資家は、投資先のプライベートエクイティファンドからより透明性の高いパフォーマンスデータを求め続けるでしょう。