長期金利スワップの評価

あなたの会社が金利、商品価格または為替レートの変更からのリスクに直面しているなら、あなたはスワップにいくらか慣れているかもしれません。 典型的な金利スワップは、変動するものを固定のキャッシュフローに置き換えます。 固定金利のキャッシュフローが長期の社債、典型的には少なくとも8年の期間のいずれかから生じる場合、スワップは長期的です。

金利スワップ

「支払人」は、固定金利を支払い、想定元本金額に対して変動金利を受け取るスワップ当事者です。 「想定元本」とは、仮想元本額を意味します - 利息の支払いを計算するためだけに指定します。 「受取人」は固定金利を受け取り、変動金利を支払人に支払います。 変動金利は通常、LIBORやフィードファンドなどの短期変動金利の指標です。 5パーセントの固定金利を支払う100万ドルの想定元本に基づく長期金利スワップの例では、支払人が受取人に年間5万ドルを送付することになるでしょう。 その見返りに、支払人はLIBORの利率で決まる100万ドルの利子を受け取ることになります。 平均金利が4.5％の場合、年間の変動支払額は45, 000ドルです。

初期値

あなたは、なぜ例の支払人が50, 000ドルを45, 000ドルに交換したいのか尋ねるかもしれません。 その理由には、変動指数の「先物レート」が含まれます。これは、金融市場がそのインデックスに対して推定する将来のレートです。 この例では、支払人はより高い先渡しレートの予測を頼りにしており、それは最終的にスワップを有利にするでしょう。 スワップの初期値はゼロに設定されます。受信者が要求する固定支払いの現在価値は、スワップカーブとして知られる、先渡しレートの予測に基づく変動支払いの現在価値に等しくなります。

スワップカーブ

受信者がスワップを要求する固定金利、またはスワップレートを、満期の順に並べてプロットすることによって、スワップカーブを導きます。 スワップカーブは、変動金利（通常はLIBOR）の将来予測を組み込んでいます。 また、AAの信用格付けを持つ支払人の信用度も組み込まれています。 通常の経済情勢では、将来の金利および取引相手リスクの不確実性の高まりを反映して、満期が増すにつれてスワップ曲線は上昇する。

スワップ評価

金利スワップの価値は、債券の価値からフローターの価値を引いたものに等しい。 スワップの初期値はゼロですが、値は時間の経過とともに変化し、進化するスワップカーブによって決定されます。 例えば、当事者は10年スワップレートに基づいてスワップを行うかもしれません。 1年後、9年スワップレートはもっと高くなるかもしれず、レシーバの費用で支払い人に有利になる正味現在価値を提供します。 レシーバがスワップの将来の見通しについて十分にうんざりするようになれば、それは他の相手方とのリバーススワップで支払人の役割を果たすことを選択するかもしれず、それによって全体的なポジションをキャンセルします。 あるいは、相手方はスワップを早期に終了させるかもしれないが、通常はそうするために料金を支払わなければならない。